Die Saxo Bank prognostiziert eine Finanzkrise in Griechenland und der Eurozone

Das Missverhältnis zwischen der Politik der US-Notenbank und der Europäischen Zentralbank könnte eine neue europäische Schuldenkrise auslösen, in der griechische Anleihen werden ihre Liquidität dramatisch verlieren, warnt die Saxo Bank.

„Während die Aussichten für die US-Wirtschaft höheren Renditen von Staatsanleihen standhalten können, kann dies nicht für Europa gesagt werden.“ es sagt in der Erklärung des Unternehmens. Die Diskrepanz zwischen den Volkswirtschaften der beiden Länder ist darauf zurückzuführen, dass in den Vereinigten Staaten die die Wirtschaft unterstützende Geldpolitik von entsprechenden fiskalischen Maßnahmen begleitet wird, während sie in Europa hinterherhinken. „Höhere Renditen im Euroraum könnten daher zu einer schnelleren Verschärfung der Finanzlage als in den USA führen und eine mögliche Erholung untergraben“, erklärt die Saxo Bank.

Das Problem der EZB besteht darin, dass die Renditen von US-Anleihen, wenn sie weiter steigen, eine bessere Alternative für Anleger darstellen als europäische Staatsanleihen.

Wie die Saxo Bank erklärt, ist das Beispiel griechischer Anleihen typisch, da die Wertpapiere, die in der Eurozone als die riskantesten gelten, unter Berücksichtigung der Absicherung die gleichen Renditen bieten wie die entsprechenden US-Staatsanleihen.

„Da die US-Renditen weiter steigen, glauben wir, dass der Verkauf von Anleihen als Anlage über den Atlantik für Anleger auf Risiko-Ertrags-Basis attraktiver wird“, erklärt die Saxo Bank.

Analysten warnen davor, dass eine solche Verschiebung der Märkte zunächst Griechenland und Portugal bedrohen würde, aber einen breiteren Ausverkauf aller Anleihen in der Region auslösen könnte, was wiederum zu einem raschen Anstieg der Renditen aller Staatsanleihen führen würde.

Diese Krise wird in ihrer Intensität nicht mit der Krise von 2011 vergleichbar sein, aber sie wird zu einem Rückgang der Renditen führen, was sich auf die Ratings und die Finanzlage Griechenlands auswirken wird. „Dies bedeutet, dass wir wahrscheinlich einen raschen Rückgang der Renditen von null auf 100 Basispunkte sehen werden, was die finanziellen Bedingungen in den schwächsten europäischen Ländern stark verschärfen wird“, sagte die Saxo Bank.

Unter diesen Umständen wird das Pandemie-Wertpapierprogramm (PEPP) der EZB laut Analysten unzureichend sein. Dies bedeutet, dass die Zentralbank die Programmbedingungen ändern muss, um mehr Anleihen aus den am stärksten gefährdeten Ländern zu kaufen. Gleichzeitig muss die Europäische Union weitere Schritte in Richtung einer Finanzunion unternehmen, schließt die Saxo Bank.

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