Wenn Griechenland aus dem Müll kommt – Prognosen der Analysten

Die jüngste Verbesserung des S & P-Ratings lässt hoffen, dass Griechenland 2022, dh 12 Jahre nach der Herabstufung seines Ratings auf Junk, wieder in die Anlagekategorie zurückkehren kann.

Das Ziel Griechenlands, aus dem niedrigen Rating auszubrechen und 2022 in die Anlagekategorie zurückzukehren, wird nun als erreichbar angesehen, da die unerwartete Ratingverbesserung durch S & P Global Ratings andere Ratingagenturen signalisiert und die Entwicklung beschleunigt. 2022 wird 12 Jahre her sein, seit das Land als Müll eingestuft wurde. Dies geschah im April 2010, als Athen sich an den Internationalen Währungsfonds wandte und was bekanntermaßen folgt.

„Ich glaube, dass die Chancen für ein Upgrade Griechenlands auf Investment Grade durch mindestens ein Unternehmen im Jahr 2022 seit der S & P-Entscheidung in der vergangenen Woche erheblich gestiegen sind“, sagte Ioannis Sokos, Direktor für Anleihenanalyse bei der Deutschen Bank, gegenüber moneyreview.gr.

Wenn der Zeitplan bestätigt wird, wird dies ein besonders bedeutendes Ereignis für die griechische Wirtschaft sein, das ab März 2022 ohne das „Sicherheitsnetz“ der Europäischen Zentralbank auf den Anleihemärkten auskommen könnte. Das Rettungsprogramm schließt den Wertpapiermarkt nach der PEPP-Pandemie, zu der nur griechische Staatsanleihen gehörten, obwohl sie als Junk-Grade-Anleihen eingestuft wurden.

Eine Rückkehr in die Investitionskategorie im Jahr 2022 wird daher nicht nur symbolische Bedeutung haben (da sie das Kapitel über die Schuldenkrise dauerhaft schließen und die Rückkehr Griechenlands in die Zahl der „normalen“ Länder der Eurozone festigen wird), sondern auch für die Wirtschaft von Bedeutung sein. Es ist bekannt, dass die Beteiligung griechischer Anleihen am quantitativen Lockerungsprogramm die Kreditkosten auf das niedrigste Niveau aller Zeiten gesenkt hat.

„Das ermutigendste Zeichen ist, dass dieses Update während der Pandemie und vor der Auszahlung des Europäischen Sanierungsfonds stattgefunden hat, was insbesondere für Griechenland angesichts seiner Größe von entscheidender Bedeutung sein wird“, erklärt Sokos. Ihm zufolge wäre das Rating Griechenlands nicht so schnell angehoben worden, wenn die Regierung keine Politik zur Beschleunigung der Strukturreformen verfolgt hätte, was durch die Tatsache belegt wird, dass dies einer der Hauptgründe war, die von S & P-Analysten angeführt wurden.

„Ich glaube, der S & P-Schritt könnte in diesem Jahr die Tür für andere Ratingagenturen öffnen“, sagte Sokos. Und er erklärt, dass die Tatsache, dass der S & P das Rating Griechenlands ohne einen Zwischenschritt in Form einer Anhebung des Ausblicks auf positiv verbessert hat, ermutigend ist, da andere Unternehmen jetzt einen stabilen Ausblick auf das Rating Griechenlands geben. „Darüber hinaus bewertet S & P das neue Rating Griechenlands bei BB positiv, was es ermöglicht, es in den kommenden Monaten zu erhöhen“, fügte er hinzu.

Der S & P-Analyst Frank Gill bezeichnete es zwar als „durchaus möglich“, dass das Land in den nächsten 12 Monaten einer neuen Modernisierung unterzogen wird, schätzt jedoch, dass es noch ein langer Weg ist, über die Müllgrenze hinauszugehen. Es wird angemerkt, dass die nächste Inspektion von Griechenlands „Heimat“ für den 22. Oktober geplant ist.

Laut Daniel Lenz, Analyst der DZ Bank, ist die Dynamik des griechischen Ratings positiv, und die nächsten Aktualisierungen werden später im Jahr 2021 oder Anfang 2022 erwartet. „Alle drei großen Häuser haben ihre Bewertungen seit Anfang 2020 erhöht. Und er sagt voraus, dass „zu Hause“ jetzt auf das Ende dieser Krise warten wird, um zu beurteilen, wie schnell sich die griechische Wirtschaft erholen kann „, erklärt der Analyst in einem Interview mit moneyreview.gr. Er weist darauf hin, dass das Tempo der Erholung und das Engagement der Regierung für eine Rückkehr zur Haushaltsneutralität Schlüsselfaktoren sein werden, die den Verlauf der Bewertung bestimmen.

„Faktoren wie die bevorstehende Touristensaison und die Öffnung der griechischen Wirtschaft in Verbindung mit der rechtzeitigen Auszahlung von Gemeinschaftsmitteln und ihrer effizienten Zuweisung werden sicherlich eine Rolle für den Zeitpunkt der nächsten Aktualisierungen spielen“, fügt Sokos hinzu.

Termine

Es ist erwähnenswert, dass die nächsten kritischen Daten für Griechenland der 21. Mai sind, wenn Moody’s eine Überprüfung durchführt, und der 16. Juli, wenn Fitch übernimmt.

Wie Fitch diese Woche sagte, sind die Gründe: die Rückkehr der Schuldenquote zu einem Abwärtstrend nach dem Schock aufgrund des Coronavirus, verbesserte mittelfristige Wachstumsaussichten nach der Pandemie und neue Fortschritte bei der Verbesserung der Qualität von Aktiva der Banken, was zu einer höheren Kreditwürdigkeit in Griechenland führen könnte.

Es ist wichtig, dass Griechenland mindestens ein Investmentrating (von S & P, Moody’s, Fitch und DBRS) benötigt, damit griechische Anleihen nach dem Ende des PEPP in das „normale“ Wertpapiermarktprogramm der EZB aufgenommen werden können. Und wie Herr Sokos betont, rangieren S & P und Fitch derzeit in Griechenland am höchsten (BB, zwei Stufen unter Investment Grade), aber S & P hat einen positiven Ausblick, während der Bericht von Fitch stabil bleibt.

„Der Wechsel in die Anlagekategorie ist ein viel wichtigerer Schritt. Angesichts der hohen griechischen Verschuldung erwartete ich von Ratingagenturen, dass sie dies nur in Betracht ziehen, wenn eine günstige Finanzierung langfristig gesichert ist “, sagte Daniel Lenz von der DZ Bank. „Wenn die EZB nach der Coronavirus-Krise im Rahmen des PEPP keine griechischen Staatsanleihen mehr kauft, könnte die Europäische Finanzunion beispielsweise ein günstiges Finanzierungsniveau bereitstellen. Bisher sehe ich jedoch keinen politischen Konsens in der EU für solch große Veränderungen “, erklärt er. „Daher denke ich, dass es zu früh ist, einen Zeitpunkt vorherzusagen, an dem ein Upgrade auf Investment Grade realistisch sein wird“, schließt er.





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